连日的暴跌导致A股市场上流言四起，有谣言称”股灾“源头来自杭州，并将资本市场的走势归咎于恒生电子开发的HOMS系统。对此恒生电子于2015年7月14日发表公告澄清，恒生电子称，从6月15日到7月10日，沪深两市单边交易总量约为288.64万亿元，而同一时期HOMS总平仓金额仅为301亿，占两市单边总交易比为0.104%。其中第一周平仓金额为37.07亿，占比为0.042%；第二周为65.11亿，占比为0.105%第三周为149.9亿，占比为0.190%；第四周为49.38亿，占比为0.081%。数据可以清晰表明，HOMS被称作引发股市震荡主力的说法是不客观，也是非理性的。恒生电子表示，对于缺乏数据支持和事实依据，甚至制造和传播谣言，混淆公众视听的行为，公司将保留追究其法律责任的权利。
模式解析
这一模式中，交易账户的开立和结算是整个故事的重点，主要通过两端完成：
信息流端： 恒生Homs系统为整个结构提供了开户、分仓、交易、风控、平仓等全套信息流的管理功能；
资金流端： 信托/资管结构化阳光私募产品账户和P2P平台实际控制的个人账户为资金提供了汇集、清算、汇划的资金流管理功能。
具体实现方式是：
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信托/资管方式：配资公司以自有资金在信托/资管公司发行一款结构化证券投资产品，假设为5000万配10000万（杠杆比例1:2），此时配资公司从资管机构手中拿到的10000万的融资成本约为9%/年。信托/资管公司按合规性要求向配资公司分配交易客户端，而此时配资公司会以系统使用习惯等为由要求用其采购的Homs系统与信托/资管公司交易系统对接，一旦信托/资管公司同意对接，Homs系统就能成功嫁接在资管公司原系统之上，即未来配资公司直接将其客户在其采购的Homs系统端进行分仓，而不在资管系统中分仓，间接突破了信托/资管公司原有交易系统的合规性分仓控制限制。之后，配资公司通过合作券商或地推团队或者网站获取投资客户，以委托资金管理或收益互换为名为其提供杠杆交易。接上案例，假设某客户给配资公司打了10万保证金并要求1:5杠杆交易，则此时配资公司将为该客户在Homs系统开立二级分仓交易账户，并在其中分配一笔60万的交易资金（其中50万按照13-15%/年计算利息），分仓单元交易权限由客户自持，平仓权限由配资公司掌握。之后配资公司负责该交易单元的盯盘，如果客户获利了解，配资公司与客户进行资金清算；如果在运营期间该交易单元的亏损幅度接近10万元，配资公司会要求客户补足保证金，否则进行平仓。之后，配资公司再找新的客户加入游戏，直至信托/资管产品到期或触及产品层面的止损阀值。假设15000万的资金全部卖完，配资公司将获得10000万资金的4%到6%的净收益，且为无风险收益，此模式为批发转零售的模式。
分析称HOMS漏洞被利用
方正证券研究所市场策略分析师胡国鹏表示，HOMS系统被卷入舆论漩涡正是因为场外配资的关系。
据了解，HOMS系统因“允许母账户拆分出多个子账户管理”以及“阅后即焚（开完账户后，不同投资者在同一账户里完成交易，然后在原来的仓位单元里，完成资金清算并将账号注销）”的特有功能，从而绕过一些金融监管防线，让配资公司敏锐地嗅到了商机，没有资金门槛的民间资本以几倍的杠杆汹涌入市。
从恒生电子和证券业协会公布的数据看，HOMS配资数据与A股的市值相比确实微不足道，但由于其交易频率高、风险大，市场往往视此为风向标。
胡国鹏称，HOMS当初是为私募基金服务的，但后来很多人发现这个系统可以用来配资。加上此前都是实行非实名制，导致HOMS系统内有“漏洞”被一些投资者所利用。
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一些P2P公司还发现了HOMS系统在风控上的优势，通过系统可以进行指令管理，要求交易员在一定价格范围买特定股票，P2P大潮也蔓延到了配资。
但也有声音指出，归根结底是因为融资融券“高门槛”抑制了普通人的投资需求，导致配资公司出现。而HOMS系统不能因被配资公司使用就被关闭。
“经历了这轮股市动荡之后，监管层势必强化对场外配资和HOMS等系统的监管，实名制已经实施，未来虽暂时不会直接取消配资，但有可能取消分仓”，胡国鹏说。
马云为恒生电子实际控制人
2014年4月1日，马云控股的浙江融信拟以现金方式受让恒生电子的控股股东杭州恒生电子集团有限公司100%的股份，合计交易总金额约为32.99亿元人民币。马云持有浙江融信约99.14%股份，其余股份由阿里巴巴创始人之一的谢世煌持有。交易完成后，阿里巴巴集团董事局主席马云成为了恒生电子的实际控制人。
而在入主恒生电子仅一年后，今年6月9日，马云及谢世煌将其持有的浙江融信平价转让给关联企业浙江蚂蚁小微金融服务集团。由于马云亦为蚂蚁金服的实际控制人，此次权益变动并未导致恒生电子的实际控制人发生变动。
在外界质疑恒生电子导致“股灾”时，作为实际控制人的马云也无法置身事外。7月13日下午，也即证监会“突访”恒生电子杭州大楼当天，马云在他的“来往扎推”中发文称：“这两个月一直在出差，尤其是六月份，美国、日本、俄罗斯、瑞士、巴西……几乎绕了地球几圈。不少人说我错过了最佳‘炒股’的机会，也有人庆幸我躲过了暴跌……其实作为最早‘炒股’的受伤者，我早就不‘炒股’了。”他继而写道，惊闻杭州是暴跌的“大本营”，马云搞垮了中国股市，唉，事不关己，高高挂起，事不关己，有人挂你。（李春平）